蜜月期還是畫(huà)餅一張?銀行理財(cái)與公募基金關(guān)系生變!
對(duì)于節(jié)前出臺(tái)的理財(cái)新規(guī)，不少銀行人士既欣喜于政策放寬，銀行理財(cái)或?qū)⒂瓉?lái)又一個(gè)春天，同時(shí)又緊張轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)的到來(lái)。
從業(yè)內(nèi)了解，銀行公募理財(cái)與公募基金在股票型基金上的合作或進(jìn)入“蜜月期”。但也有銀行人士表示，該蜜月期不僅時(shí)間有限，還可能只是“畫(huà)餅一張”。
PART1 分批調(diào)低門(mén)檻
對(duì)于節(jié)前出臺(tái)的銀行理財(cái)新規(guī)，不少銀行已快速反應(yīng)，建行、農(nóng)行、中行、招行和交行等商業(yè)銀行已經(jīng)調(diào)整了部分理財(cái)產(chǎn)品的投資門(mén)檻，將購(gòu)買(mǎi)起點(diǎn)從5萬(wàn)元調(diào)低至1萬(wàn)元。
建設(shè)銀行率先于9月30日17點(diǎn)，將“乾元-惠享(季季富)”理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)起點(diǎn)調(diào)低至1萬(wàn)元。隨后，農(nóng)行、中行、招行和交行也紛紛宣布下調(diào)旗下多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻。其中，農(nóng)行此次調(diào)整的理財(cái)產(chǎn)品多達(dá)43只，產(chǎn)品類別涵蓋了現(xiàn)金管理類、股票指數(shù)掛鉤類、白糖和黃金期貨掛鉤類、法人專屬類理財(cái)產(chǎn)品，還包括了一些外幣理財(cái)產(chǎn)品；中行涉及產(chǎn)品主要是3只“中銀日積月累”系列產(chǎn)品，以及2只“中銀策略”系列產(chǎn)品。值得注意的是，農(nóng)行和中行調(diào)整的產(chǎn)品均于10月1日起生效。
昨日，交通銀行也宣布自10月8日起對(duì)部分面向個(gè)人客戶銷售的存量及在售公募理財(cái)產(chǎn)品起售金額調(diào)整為1萬(wàn)元起，同時(shí)也調(diào)整了部分結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的起存金額。
除了國(guó)有大行以外，股份行也迅速反應(yīng)。招商銀行于9月30日公告稱，將于10月9日起對(duì)零售渠道、私人銀行渠道、公司渠道、同業(yè)渠道在售公募現(xiàn)金管理類部分理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)等要素進(jìn)行批量調(diào)整。
從當(dāng)前各家銀行調(diào)整的情況來(lái)看，在售公募理財(cái)產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，以及結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品等是調(diào)整的重點(diǎn)，而且上述銀行均采取分批調(diào)整的策略，對(duì)部分公募理財(cái)產(chǎn)品率先進(jìn)行調(diào)整。
中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣所研究員李虹含表示，降低門(mén)檻可以吸引更多的投資者入場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行服務(wù)投資者普惠金融的理念，與當(dāng)前金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與具體消費(fèi)者，脫虛向?qū)嵉目傮w訴求相一致。
不過(guò)李虹含也認(rèn)為，與市場(chǎng)上100元起購(gòu)的公募基金相比，銀行商業(yè)理財(cái)?shù)匿N售起點(diǎn)仍有進(jìn)一步降低的空間。
PART2 短暫的“蜜月期”？
由于理財(cái)新規(guī)放開(kāi)銀行理財(cái)投資公募證券投資基金，實(shí)現(xiàn)間接投資股市，因此業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，近期雙方在股票型基金上的合作會(huì)進(jìn)入“蜜月期”。楊德龍表示，新規(guī)下來(lái)后，銀行理財(cái)和公募基金有很大的合作空間，包括委托投資，以及直接投資股票基金間接參與股市投資等。此外，在其他方面也會(huì)有一些合作甚至創(chuàng)新，比如銀行可以通過(guò)FOF的形式，提前選好合作的基金公司，共同開(kāi)發(fā)這類產(chǎn)品。
“蜜月期”看似很美好，但也有受訪的銀行人士表示，該蜜月期不僅時(shí)間有限，還有可能是“畫(huà)餅一張”。據(jù)梳理，銀行人士給出的理由主要有兩個(gè)：其一是短期內(nèi)銀行客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好未變，因而理財(cái)進(jìn)入股票市場(chǎng)意愿不高。中泰證券銀行業(yè)分析師戴志峰就指出，在客戶目前只接受確定收益大背景下，理財(cái)近期進(jìn)入股市意愿不強(qiáng)。楊德龍也坦言，購(gòu)買(mǎi)銀行公募理財(cái)產(chǎn)品的大多數(shù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，追求中長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。這類產(chǎn)品即使投資一部分股票基金，其比例也相對(duì)較低。
另一個(gè)重要原因在于，銀行業(yè)對(duì)即將出臺(tái)的理財(cái)子公司細(xì)則期待甚高，或更渴望借此直接進(jìn)入股市。“一旦細(xì)則出臺(tái)，那么銀行理財(cái)子公司就與基金公司沒(méi)有區(qū)別，產(chǎn)品甚至都可以一樣，有能力的銀行當(dāng)然更希望自己?jiǎn)胃伞?，前述股份行資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
PART3 類貨基產(chǎn)品首當(dāng)其沖
對(duì)于銀行公募理財(cái)銷售起點(diǎn)降低，不少銀行人士拍手相慶———“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。當(dāng)年眼看寶寶類產(chǎn)品風(fēng)光無(wú)限，對(duì)銀行沖擊巨大。很快銀行理財(cái)又要進(jìn)入高光時(shí)刻了”，某股份行資管相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日表示。
不少公募基金人士也意識(shí)到，門(mén)檻降低減輕了理財(cái)產(chǎn)品獲客難度，也加劇了與公募基金之間的競(jìng)爭(zhēng)。前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，挑戰(zhàn)方面，理財(cái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加大，銀行理財(cái)可能分流一部分公募基金的客戶。更具體來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)，銀行公募理財(cái)與公募基金的競(jìng)爭(zhēng)主要集中在固定收益投資上，特別是類貨基產(chǎn)品會(huì)成為銀行首先發(fā)力的重點(diǎn)。
華創(chuàng)證券屈慶團(tuán)隊(duì)分析稱，“具體投資而言，相較于公募基金，銀行對(duì)客戶流動(dòng)性掌握更加充分，投資限制也較貨幣基金少”。屈慶進(jìn)一步指出，如果本行不做類貨基產(chǎn)品的話，本行的活期存款客戶也將會(huì)被該地區(qū)其他做了類貨基產(chǎn)品的銀行爭(zhēng)奪，因此發(fā)展類貨基產(chǎn)品對(duì)銀行而言意義重大。
PART4 零售、渠道部門(mén)將成為香餑餑
銀行人士表示，未來(lái)理財(cái)市場(chǎng)分化更明顯。大型銀行傾向成立理財(cái)子公司自力更生，而中小銀行投研能力能力不足，更可能轉(zhuǎn)向投顧、代銷。
以業(yè)內(nèi)預(yù)判將迎來(lái)爆發(fā)的類貨基產(chǎn)品為例，中小銀行將面對(duì)一系列極為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題：例如依照單只債券不超過(guò)10%的限制，理財(cái)規(guī)模越小、投資難度越大。如何保持產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)定？過(guò)渡期如何降低規(guī)模波動(dòng)？
某大型券商投顧部門(mén)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，以往不少中小銀行靠資金池維持每周發(fā)新產(chǎn)品，導(dǎo)致單只理財(cái)規(guī)?？赡苓^(guò)小。隨著資金池模式被取締，未來(lái)中小銀行可能需要設(shè)計(jì)出幾款明星理財(cái)產(chǎn)品、降低發(fā)行節(jié)奏，零售端再積極進(jìn)行客戶引導(dǎo)，這樣就能規(guī)避單只理財(cái)規(guī)模過(guò)小的問(wèn)題。
前述股份行資管相關(guān)負(fù)責(zé)人則預(yù)計(jì)，中小銀行的理財(cái)產(chǎn)品將萎縮，轉(zhuǎn)向代銷獲得中收。公募基金的銷售將主要縮小到中小銀行，特別是農(nóng)信社在此次新規(guī)中得以允許代銷基金，這片藍(lán)海將成為未來(lái)基金公司的乏力重點(diǎn)。
而就銀行內(nèi)部，理財(cái)新規(guī)的出臺(tái)或?qū)⒅匦露x銀行的業(yè)務(wù)、利益格局?！敖窈罅闶鄄块T(mén)、渠道部門(mén)將成為香餑餑，這些部門(mén)的話語(yǔ)權(quán)將得到極大的提高”。前述股份行資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，過(guò)去理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)踐中，銀行將更多的精力放在了資產(chǎn)端。畢竟理財(cái)負(fù)債端是剛性兌付，賺多賺少主要看資管部門(mén)投研能力。而今后，隨著理財(cái)子公司成立，銀行原有資管部門(mén)或剝離、公司化運(yùn)作，銀行零售渠道不僅面向本行理財(cái)子公司，也面向其他銀行、基金公司，銷售能力強(qiáng)者將擁有更高的議價(jià)能力，可以自由選擇銷售收益更高的產(chǎn)品。
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