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13年14倍回報!為啥人家精準抄底逃頂 你卻始終被套?

發(fā)表時間 :2019-01-16 來源:中訊證研

  投資在精不在多。QFII用過去十余年成功的A股投資經(jīng)驗,深刻地詮釋了這一道理。自2002年起步以來,QFII一直因出眾的盈利能力而成為A股市場的風向標。


  信達證券的一份研報統(tǒng)計顯示,2005年至2018年,QFII在A股市場累計獲利達14倍,年化復合收益率為22.11%。在此期間,上證指數(shù)漲幅僅為1.5倍。


  那么,這些QFII究竟是如何在A股寬幅震蕩的市場環(huán)境中斬獲“逆天”回報的呢?從奧本海默、耶魯大學捐贈基金等知名QFII的經(jīng)典投資案例中或可窺探一二。


  押注茅臺狂賺數(shù)十億


  貴州茅臺在去年10月單月大跌24.81%,而此時一家外資的最新持股動向卻更為引人注意。


  這家外資,就是奧本海默基金公司。


  2018年10月底,貴州茅臺三季報顯示,此前堅守了三年多的奧本海默公司悄然退出十大股東名單。這意味著,自2014年以約10億元成本買入以來,奧本海默公司已在貴州茅臺上狂賺數(shù)十億元,并且成功“高位套現(xiàn)”。


  復盤貴州茅臺這幾年的走勢可以發(fā)現(xiàn),奧本海默幾乎是在其最不被市場關注時大舉建倉的。


  根據(jù)公司財報,奧本海默于2014年四季度大舉買入并現(xiàn)身茅臺前十大流通股東,彼時公司股價還在130元至150元之間徘徊。


  奧本海默最初獲批的QFII額度僅為13億元人民幣,而其在貴州茅臺一只股票上便花費了近10億元,可謂“孤注一擲”。


  此后近兩年時間內(nèi),貴州茅臺一路走高,奧本海默始終沒有減持。直到2016年三季報,奧本海默首次減持60.26萬股,根據(jù)當時股價估算,本輪套現(xiàn)近2億元。



  2017年三季度,隨著茅臺股價不斷創(chuàng)下歷史新高,奧本海默再次出手減持125.65萬股,此番套現(xiàn)約6億元。



  2018年三季報顯示,奧本海默已從公司前十大股東名單中消失,按當時的股價計算,如全部減持,奧本海默在貴州茅臺上的收益可達數(shù)十億元。


  正應了那句話:股不在多,有“?!眲t靈。


  在貴州茅臺上首戰(zhàn)告捷后,奧本海默對恒瑞醫(yī)藥也是如法炮制。


  資料顯示,奧本海默于2017年6月底首次進入恒瑞醫(yī)藥十大流通股東名單,此后經(jīng)歷多輪增減持操作,目前持股數(shù)量為4942.66萬股。在此期間,恒瑞醫(yī)藥股價累計上漲45.4%。


  精準“抄底逃頂”


  全球運作最成功的學校捐贈基金——耶魯大學基金這些年來在A股市場上的投資也是相當成功。


  作為全球著名投資家——羅杰斯的母校,耶魯大學基金的操作手法與羅杰斯如出一轍:順應基本面上升趨勢,抓大底,逃大頂。跟奧本海默基金公司類似,耶魯大學基金也不喜歡“廣撒網(wǎng)”的投資方式,而是專注于少數(shù)幾只個股。


  東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,從2006年獲得QFII資格至今,耶魯大學基金僅投資過格力電器、中國國貿(mào)、雙匯發(fā)展、上海機場、伊利股份等17只個股,專注的價值投資與長期投資風格極為鮮明。


  進入中國市場之初,耶魯大學基金便趕上了A股一輪史無前例的大牛市,在美的電器和宗申動力兩只超級牛股上賺下“第一桶金”。


  嘗到甜頭的耶魯大學基金開始將目標瞄準中國另一電器龍頭——格力電器。


  2012年一季報顯示,耶魯大學基金首次進入格力電器前十大流通股東名單,持股數(shù)量為5280萬股,買入成本約為8元。與其一同建倉的還有美林國際、瑞士聯(lián)合銀行和花旗環(huán)球金融有限公司。



  此后,格力電器股價一路上漲,耶魯大學基金逐步增持至6382萬股。2015年6月,A股自高位大幅回落,耶魯大學基金也開始進行獲利了結。隨后披露的二季報顯示,耶魯大學基金大幅減持了3224萬股格力電器。



  2016年年底,耶魯大學基金徹底退出格力電器的十大流通股股東。


  截至目前,耶魯大學基金并沒有持有任何一只A股股票。想象一下,當擅長“抄底逃頂”的耶魯大學基金再次出現(xiàn)在A股流通股股東名單上之時,是否預示著新一輪牛市即將來臨?






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