炒股如何才能只賺“明白錢”？
炒股是一個進入門檻不高但很難做好的行當，成熟投資人與非成熟投資人往往存在一個明確的分野：是否有自己的投資系統(tǒng)（方法論）。這就像我們在影視劇作品中經常看到的橋段，每當特工需要執(zhí)行一項艱巨任務之前，往往要冒出一句話：What’s the plan（怎么計劃的）？
的確，隨機應變是必需的，但股票投資最怕受迫，受迫交易的后果多么嚴重，相信我們都有切身的體會。所以，建立并不斷完善自己的投資系統(tǒng)，是成熟投資人的入門級要求。
投資系統(tǒng)三要點
總體看來，一套投資系統(tǒng)至少包括如下要點：1.識別盈利邊界，要識別自己的能力邊界。2.確認持有時間，在一定的時間框架內賺到屬于自己能力范圍的收益。3.完善虧損應對，在買入前預計可能的概率分布，賺錢的時候不以物喜，虧錢的時候不以己悲，籌劃好各種可能情形下自己能采取的對策。做到這三點，一套簡單的投資系統(tǒng)就基本搭建起來了。
追漲殺跌，漲停板上刀口舔血是投機者心中的圣殿；逐步抄底，發(fā)現(xiàn)被低估的10倍股是價值投資者追求的冠冕。風格迥異的市場參與人士都有戰(zhàn)績彪炳的優(yōu)勝者。那么，為何行為差異巨大的投資者都能獲得成功？
本文就專門談談識別盈利來源的問題。
股票市場最大的魅力就是條條大路通羅馬，無論你是熟讀經濟學理論的學院派人士，還是洞悉輪回深諳人性的市場派投資者，都可以在投資的歷史中憑借各自的神通占據一席之地。
根據我粗淺的經驗，在投資的過程中通常要先搞明白我們賺的是誰的錢，上天可不會無緣無故地給我們的口袋裝餡餅。那么，讓無數(shù)人為之著迷的股票到底賺的是誰的錢?
你賺的錢可分三類
按照過去的經驗，買股票大體上可以賺三類錢：
其一是趨勢的線性外推，本質上是相信趨勢的力量，篤信的是強勢標的趨勢會繼續(xù)強者恒強，不需要回顧太久的歷史。兩年前，我們就經歷了一輪波瀾壯闊的牛市，趨勢的力量被演繹得淋漓盡致。這或許可以從市場參與者的微觀結構上管中窺豹：個人投資者占比較高一直是A股市場有別于成熟市場的重要特點之一?；I碼的分散導致羊群效應非常明顯，而機構投資者在短期考核的壓力下被迫去參與追漲殺跌，放大了市場的波動。
其二則是價值的回歸，正確評估企業(yè)價值后，找到被低估的公司，堅信均值回歸的力量會讓公司的定價達致合理水平。尋找被低估的寶藏是每一個投資經理心中的夢想。可是一千個投資經理眼中有一千零一個被低估的標的，問題的關鍵是客觀地評估資產的內在價值。
其三是賺公司創(chuàng)造的價值。當前公司估值合理，未來公司可以不斷地創(chuàng)造價值——傳統(tǒng)的價值投資者大多集中在這里，希望賺取的是企業(yè)盈利的錢，相信公司擁有持續(xù)創(chuàng)造價值的能力，通過年復一年的勤勉苦干，用綿延不斷的現(xiàn)金流推動市值的增長。看似邏輯簡單，實踐起來也是困難重重：我們如何定義估值合理，又如何預測企業(yè)的未來會更好?
上面三種利潤來源其實可以歸為兩類，后面兩種都是對資產進行定價，都是價值投資的不同表現(xiàn)形式。不同在于，一種是對過去定價，未來雖不見得多么美好，但是只要折扣大，賺錢概率就相應提高；另一種則需要展望未來，對預期的現(xiàn)金流有較大的把握。
只賺“明白錢”
盈利來源沒有高低貴賤之分，只看是否適合自己。我們的教訓是，千萬不要把盈利的來源搞混，典型的例子就是：沖著做趨勢入場，打算投機一把獲利了結，結果虧了不做止損，不斷補倉，炒股炒成股東。
古老的華爾街，站著大投機家利弗莫爾，也站著價值投資的開山鼻祖格雷厄姆；如今的曼哈頓，既活躍著投機巨鱷索羅斯，也活躍著價值投資大師巴菲特——無論哪一個流派，只要做到極致，都可以名垂青史。
務實地說，市場中充斥著大量復合的邏輯，我們也是“渡劫”多次，經歷自己和別人的教訓，才逐漸積累了一點點淺顯的經驗。比如，我們因為看好某公司長期創(chuàng)造價值的能力買入，結果這家公司突然被市場貼了某張標簽，瞬間暴漲超過目標價，我們一度也以為自己股神附體，發(fā)育出了點石成金的能力。其實呢？
其實驅動股價上漲的力量并非我們看好的長期邏輯。所以，達到目標價后，我們未能落袋為安確認收益，反而寄望股價會繼續(xù)創(chuàng)造新高。一段時間過后，塵歸塵，土歸土，股價從哪里來，回哪里去。而此時，我們又以為自己看錯，兀自懊惱以至于砍掉持倉。結果是不久之后，公司盈利不斷釋放出來，長期邏輯不斷兌現(xiàn)，股價開始緩慢上行，我們則又一次不知所措。
所以，what’s the plan？計劃應該就是：按邏輯買入，按邏輯賣出，賺取屬于我們自己的銅板，這大抵上是投資中最重要的事之一。我們最怕迷迷糊糊地虧錢，我們也怕糊里糊涂地賺錢。
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