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關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)你需要知道的重點(diǎn)知識(shí)

發(fā)表時(shí)間 :2018-01-30 來源:中訊證研

  一只好的股票可以一直持有,但是股票期權(quán)合約卻是有到期日的。股票期權(quán)合約的了結(jié)方式主要有三種,一是到期日前平倉,二是到期日選擇行權(quán),三是到期日放棄行權(quán)。據(jù)統(tǒng)計(jì),自2015年2月9日上證50ETF期權(quán)上市以來,總計(jì)行權(quán)35次,平均每月行權(quán)申報(bào)2萬多張,實(shí)值期權(quán)行權(quán)比率達(dá)98%。


  股票期權(quán)市場(chǎng)的投資者用真金白銀換來許多寶貴的行權(quán)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn),作為期權(quán)投資者,你都知道嗎?


  第一,關(guān)注行權(quán)日后兩個(gè)交易日合約標(biāo)的價(jià)格走勢(shì)。


  行權(quán)還是放棄行權(quán),這是買方的重要權(quán)利。上證50ETF期權(quán)的行權(quán)日是每個(gè)行權(quán)月份的第四個(gè)星期三(如遇特殊情況順延),對(duì)于認(rèn)購期權(quán)買方而言,行權(quán)日后的第二個(gè)交易日才能處置行權(quán)得到的合約標(biāo)的;對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)買方來說,也是在行權(quán)日后的第二個(gè)交易日才能使用行權(quán)獲得的資金。因此,投資者除了需要關(guān)注行權(quán)日當(dāng)日的合約標(biāo)的價(jià)格外,也需要特別關(guān)注行權(quán)后兩個(gè)交易日合約標(biāo)的價(jià)格走勢(shì)。


  第二,謹(jǐn)慎虛值行權(quán)。


  如果投資者對(duì)行權(quán)日后兩個(gè)交易日合約標(biāo)的價(jià)格走勢(shì)做了判斷,也許會(huì)對(duì)輕度虛值期權(quán)合約進(jìn)行行權(quán)。但是對(duì)于虛值合約,特別是深度虛值合約需要謹(jǐn)慎行權(quán)。


  第三,提前進(jìn)行行權(quán)準(zhǔn)備。


  為了方便投資者行權(quán)判斷,行權(quán)時(shí)間除了行權(quán)日的交易時(shí)段,還有額外15:00-15:30的半個(gè)小時(shí)。實(shí)際操作中就會(huì)出現(xiàn)投資者忘記登錄密碼、銀行轉(zhuǎn)賬無法到賬等各種情況導(dǎo)致無法行權(quán)。例如,有投資者某一行權(quán)日共持有實(shí)值期權(quán)94張,計(jì)劃行權(quán),但在行權(quán)當(dāng)日15:00之后才開始行權(quán)。由于賬戶資金不足,也無法及時(shí)籌集資金,故無法對(duì)持有的所有實(shí)值期權(quán)行權(quán)。該投資者對(duì)實(shí)值程度最高的16張期權(quán)行權(quán)后,仍有78張實(shí)值合約未行權(quán),根據(jù)當(dāng)日50ETF收盤價(jià)計(jì)算,虧損了近14萬元。


  第四,同時(shí)持有認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方,對(duì)認(rèn)購期權(quán)行權(quán)需要足額現(xiàn)金,對(duì)認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)需要足額標(biāo)的證券。


    簡(jiǎn)單來說,就是不能軋差行權(quán)!舉個(gè)例子,假設(shè)某投資者持有實(shí)值認(rèn)購期權(quán)合約權(quán)利倉10張,同時(shí)持有實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)合約權(quán)利倉10張,并對(duì)這20張權(quán)利倉都提出了行權(quán)。該投資者認(rèn)為自己既然是認(rèn)購期權(quán)權(quán)利方,也是認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利方,便可以用軋差之后的結(jié)果來行權(quán)。由于該投資者有足額的資金,而沒有準(zhǔn)備足額標(biāo)的證券,故10張認(rèn)購期權(quán)行權(quán)成功,10張認(rèn)沽期權(quán)合約行權(quán)失敗。實(shí)際上,行權(quán)的過程中,該投資者所在的期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)其提出的認(rèn)購期權(quán)行權(quán)進(jìn)行資金檢驗(yàn),而不對(duì)其提出的認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)進(jìn)行標(biāo)的證券檢驗(yàn),因此在資金足額、標(biāo)的證券不足的情況下成功發(fā)送了認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)指令。然后,行權(quán)日日終,中國結(jié)算真正開始處理行權(quán)時(shí),發(fā)現(xiàn)其標(biāo)的證券不足,故認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)失敗。






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