創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制“打新”起航 3家企業(yè)即將啟動(dòng)詢價(jià)發(fā)行
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制到了沖刺階段。
7月28日晚間，第三家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的公司出爐，藍(lán)盾光電披露招股說(shuō)明書(shū)和詢價(jià)推介公告，初步詢價(jià)時(shí)間擬定于7月31日，8月5日啟動(dòng)申購(gòu)，股票代碼為300862.SZ。
公開(kāi)資料顯示，藍(lán)盾光電本次擬公開(kāi)發(fā)行股票3297萬(wàn)股，發(fā)行完成后公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例為25.0019%，發(fā)行采用的是向戰(zhàn)略投資者定向配售(如有)、網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行相結(jié)合的方式。其中，初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為164.85萬(wàn)股，占本次發(fā)行數(shù)量的5%。
上周五晚，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制批文，鋒尚文化、美暢股份、藍(lán)盾光電、康泰醫(yī)療四家企業(yè)創(chuàng)業(yè)板IPO獲準(zhǔn)注冊(cè)。
7月27日，鋒尚文化及美暢股份已披露了招股書(shū)及詢價(jià)推介公告，兩者計(jì)劃7月29日詢價(jià)，8月4日申購(gòu)，股票代碼分別為300860.SZ、300861.SZ。
在定價(jià)方式上，三家都選擇通過(guò)向符合條件的投資者進(jìn)行初步詢價(jià)直接確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。
隨著三家企業(yè)相繼確定發(fā)行時(shí)間表，目前，相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)中信建投、華龍證券也火速啟動(dòng)詢價(jià)推介等發(fā)行工作。
值得一提的是，各項(xiàng)軟件設(shè)施也準(zhǔn)備完畢。據(jù)深交所透露，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)已于7月25日完成通關(guān)測(cè)試并正式上線。7月27日起，新技術(shù)系統(tǒng)全面支持市場(chǎng)主體開(kāi)展注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板股票及存托憑證網(wǎng)上發(fā)行、交易結(jié)算、融資融券等相關(guān)業(yè)務(wù)需求。
警惕破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)
創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板之日漸行漸近。
業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)測(cè)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制有望在8月中下旬開(kāi)板，而誰(shuí)將成為首批企業(yè)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
據(jù)注意到，自7月13日創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)啟動(dòng)首次審議會(huì)議開(kāi)始，截至目前，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)已累計(jì)召開(kāi)了9次會(huì)議，審核通過(guò)了29家企業(yè)的首發(fā)上市申請(qǐng)。
截至7月28日晚，深交所創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制受理IPO企業(yè)數(shù)量已突破327家，其中提交注冊(cè)或注冊(cè)生效的企業(yè)合計(jì)26家。
根據(jù)此前科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，首批科創(chuàng)板上市公司合計(jì)25家，分別在2019年6月27日至7月12日分批完成發(fā)行。投行人士預(yù)測(cè)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)也將在分批次發(fā)行后集中掛牌上市，26家處于注冊(cè)階段的企業(yè)或成為首批上市備選。
值得一提的是，近日，市場(chǎng)行情略顯疲態(tài)，本周以來(lái)，A股市場(chǎng)總成交額降至萬(wàn)億以下，其中7月27日、28日兩市總成交額分別為9269.95億元、8978.01億元。32家新三板精選層企業(yè)首日掛牌，更是出現(xiàn)20家首日破發(fā)的局面。不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批掛牌企業(yè)的上市表現(xiàn)也出現(xiàn)了一定的擔(dān)憂。
“新股發(fā)行在初期破發(fā)概率并不大，但根據(jù)以往市場(chǎng)化詢價(jià)定價(jià)的經(jīng)驗(yàn)，還有中國(guó)香港、美國(guó)等國(guó)際市場(chǎng)，這種破發(fā)都是會(huì)出現(xiàn)的，包括之前(科創(chuàng)板)注冊(cè)制在上市的時(shí)候也有破發(fā)的現(xiàn)象。所以初期破發(fā)的概率并不大，但上市一段時(shí)間后，破發(fā)的概率比較大，上市時(shí)間越久，破發(fā)的概率就越大，這是由注冊(cè)制市場(chǎng)化的本質(zhì)(決定的)?！睎|北證券研究總監(jiān)付立春指出。
在付立春看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的改革是注冊(cè)制的導(dǎo)向，而注冊(cè)制的核心還是以市場(chǎng)化為方向，實(shí)質(zhì)上是在詢價(jià)定價(jià)階段市場(chǎng)化。和以前的23倍市盈率不一樣，這種情況下有的企業(yè)可能在詢價(jià)定價(jià)階段估值比較高，二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)企業(yè)的價(jià)值認(rèn)可更高，且二級(jí)市場(chǎng)上的行情或者資金量也會(huì)對(duì)企業(yè)的估值有影響。
整體來(lái)看，市場(chǎng)人士對(duì)于創(chuàng)業(yè)板新股的短期走勢(shì)趨于樂(lè)觀，但對(duì)于破發(fā)等市場(chǎng)化現(xiàn)象的接受度也較高。
星石投資首席研究官方磊指出，注冊(cè)制改革之后，放松了“23倍市盈率”的限制，新股發(fā)行定價(jià)更加市場(chǎng)化，部分公司破發(fā)將是正常現(xiàn)象，也是市場(chǎng)化的表現(xiàn)。
“其實(shí)，在成熟的資本市場(chǎng)，新股破發(fā)也是比較正常的現(xiàn)象。比如，以港股為例，根據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年港交所共發(fā)行新股115只，首日破發(fā)21只，破發(fā)率為18%；2017年發(fā)行新股160只，首日破發(fā)37只，破發(fā)率為23%；2018年發(fā)行208只，首日破發(fā)66只，破發(fā)率32%。另外，從科創(chuàng)板的情況來(lái)看，也已經(jīng)多次出現(xiàn)新股當(dāng)日跌破發(fā)行價(jià)的情況?！狈嚼谘a(bǔ)充道。
放寬漲跌幅限制備受關(guān)注
隨著注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批股票上市交易進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，深交所對(duì)于發(fā)行、交易等環(huán)節(jié)的技術(shù)支持也準(zhǔn)備就緒。
據(jù)了解到，創(chuàng)業(yè)板改革涉及上市審核、發(fā)行、交易、結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)防控、日常監(jiān)管、退市等多個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，需要改造行業(yè)核心機(jī)構(gòu)、證券公司、基金公司、托管銀行、行情信息服務(wù)商等多方市場(chǎng)主體技術(shù)系統(tǒng)。
為確保全市場(chǎng)技術(shù)系統(tǒng)按計(jì)劃平穩(wěn)上線，深交所從今年4月底起召開(kāi)四次線上與線下相結(jié)合的全市場(chǎng)技術(shù)工作會(huì)議，組織兩輪業(yè)務(wù)仿真測(cè)試和三次全網(wǎng)測(cè)試，對(duì)業(yè)務(wù)功能與運(yùn)行流程、技術(shù)運(yùn)行與系統(tǒng)容量性能、故障災(zāi)難切換等進(jìn)行全方位模擬演練，全市場(chǎng)按計(jì)劃有序推進(jìn)技術(shù)系統(tǒng)改造任務(wù)。
7月27日起，新技術(shù)系統(tǒng)全面支持市場(chǎng)主體開(kāi)展注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板股票及存托憑證網(wǎng)上發(fā)行、交易結(jié)算、融資融券等相關(guān)業(yè)務(wù)需求。
值得一提的是，除了“打新”之外，對(duì)不少市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板另一大變化“日漲跌幅限制放寬到20%”的實(shí)施日也即將到來(lái)。據(jù)了解到，這一變化將對(duì)部分散戶投資者和游資的炒作手法造成打擊。
“全體創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放到20%，才是更值得關(guān)注的事情，遠(yuǎn)比20多家公司集體上市要重要得多得多，這是800余家存量市場(chǎng)的一次大變革。更大的漲跌幅空間，不僅意味著之前的連續(xù)漲?；蜻B續(xù)跌停的打板策略失效，更重要的是價(jià)格波動(dòng)幅度加大了，一些原本持續(xù)下跌的公司，可能會(huì)出現(xiàn)加速下跌了，市場(chǎng)所不看好的公司可能會(huì)加速被市場(chǎng)淘汰?！辟Y深投行人士王驥躍表示。
方磊也指出：“一方面，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅限制放寬之后，和當(dāng)前科創(chuàng)板的安排基本一致，能夠提升市場(chǎng)活躍度，有助于改善資本市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制；另一方面，創(chuàng)業(yè)板的股價(jià)波動(dòng)可能會(huì)有所加大，那么作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者需要在選股標(biāo)準(zhǔn)上更加嚴(yán)格。因此，從基本面研究出發(fā)有真實(shí)業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)性公司或許會(huì)更受關(guān)注?！?/span>
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