av福利网,亚洲精品乱码久久久久久麻豆不卡,日韩久久看av,97视频入口精品

注冊(cè)制下借殼上市進(jìn)入冰河期 資本市場(chǎng)并購(gòu)重組或?qū)⒂瓉?lái)優(yōu)化

發(fā)表時(shí)間 :2021-01-12 來(lái)源:中訊證研

  殼徹底不值錢了。


  隨著注冊(cè)制改革持續(xù)推進(jìn)、退市新規(guī)正式施行、面值退市邁向常態(tài)化,此前備受關(guān)注的借殼上市已經(jīng)進(jìn)入冰河期,借殼上市數(shù)量持續(xù)下滑,而最終完成借殼上市的企業(yè)更是寥寥無(wú)幾。


  一位摩根士丹利華鑫證券的投行人士表示,借殼上市已經(jīng)是并購(gòu)重組里的非主流事件,A股殼資源價(jià)值將繼續(xù)走低,A股殼生態(tài)正在加速重構(gòu)。


  一位投行專業(yè)人士在微博上公開(kāi)發(fā)表了《由冷及凍-隨便寫寫2020年A股并購(gòu)重組市場(chǎng)》的評(píng)論帖子,明確表示,“并購(gòu)重組在會(huì)項(xiàng)目到了個(gè)位數(shù),與同期的IPO和再融資相比,并購(gòu)重組市場(chǎng)顯著邊緣化。七年后,市場(chǎng)回到了從前模樣”,并特別感嘆,“別談借殼了,絕對(duì)的非主流事件?!?/span>


  借殼上市數(shù)量不斷下滑


  證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2020全年共有396只新股相繼登陸滬深市場(chǎng),募資金額接近4700億元,上市企業(yè)數(shù)量和募資總額均為近10年來(lái)新高。


  但并購(gòu)重組市場(chǎng)卻不溫不火,和以往動(dòng)輒股價(jià)翻倍的走勢(shì)相比,2020年的并購(gòu)重組交易并沒(méi)有引發(fā)市場(chǎng)較大關(guān)注,股價(jià)普遍表現(xiàn)平淡。


  值得一提的是,并購(gòu)重組里借殼上市數(shù)量急劇下滑。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,僅6家企業(yè)在2020年完成借殼上市,分別是:天下秀、萬(wàn)邦德、羅欣藥業(yè)、天山鋁業(yè)、浙農(nóng)股份和ST宏盛。


  比起借殼上市的高峰期2015年的34家企業(yè)已然大幅下滑,相比2019年的9家也下滑比例超過(guò)33%。


  在這6家借殼上市的企業(yè)中交易金額過(guò)百億的僅天山鋁業(yè)一例,以往數(shù)百億的借殼上市已不復(fù)存在。


  2020年7月,天山鋁業(yè)借殼新界泵業(yè)的方案正式完成。根據(jù)方案,新界泵業(yè)通過(guò)重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓三項(xiàng)交易,裝入天山鋁業(yè)100%股權(quán)。在此次交易中,天山鋁業(yè)估值為170.28億元。交易完成后,上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)樵X、預(yù)焙陽(yáng)極、高純鋁、氧化鋁以及鋁深加工產(chǎn)品與材料的生產(chǎn)和銷售。


  對(duì)此,投行人士表示,在試點(diǎn)注冊(cè)制改革的大背景下,大批龍頭公司都會(huì)選擇直接上市,借殼的資產(chǎn)或多或少是IPO有點(diǎn)障礙的企業(yè),巨頭不選擇借殼,借殼市場(chǎng)自然冷清。


  小盤股殼資源價(jià)格降低


  曾幾何時(shí),核準(zhǔn)制下A股上市平臺(tái)被看作一種稀缺資源,以致一些上市公司淪為“績(jī)差股”后仍受資金追捧。


  中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示,作為注冊(cè)制的配套,市場(chǎng)化的退市制度對(duì)A 股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的“殼股”現(xiàn)象將起到釜底抽薪的作用。過(guò)去買了股票被套了就一直拿著等解套這種操作將不可行了,因?yàn)椴罟善焙芸赡芟裣愀凼袌?chǎng)上的“仙股”一樣無(wú)人問(wèn)津,最后只能退市。


  李迅雷認(rèn)為過(guò)去一些業(yè)績(jī)很差、市值很小的上市公司經(jīng)常被關(guān)注,也有不少最后通過(guò)借殼上市實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。因此,A股的小市值股票成交活躍度和市值占比都一直偏高。以市值中位數(shù)以下的股票的市值占比為例,A 股明顯高于美股等成熟的資本市場(chǎng),未來(lái)業(yè)績(jī)差的小公司將進(jìn)一步受冷落。


  據(jù)了解到,截至1月11日,A股市場(chǎng)股價(jià)不到1元的仙股共有12只,其中股價(jià)最低的*ST海創(chuàng)B股價(jià)收?qǐng)?bào)0.102元。


  深圳資深投行人士也表示,注冊(cè)制改革的推進(jìn),會(huì)大幅降低殼資源價(jià)值。未來(lái)純殼估值將逐步向港股的殼價(jià)估值靠攏。港股主板殼目前估值為4億至5億港元,創(chuàng)業(yè)板為1億至2億元。


  盡管價(jià)值不斷降低,但殼資源不會(huì)全然消失,多位投行人士都表示,有一些資產(chǎn)不適于IPO的嚴(yán)格要求,可能還是要依靠殼平臺(tái)路徑。


  限制績(jī)差公司重組與借殼上市大勢(shì)所趨


  深圳證監(jiān)局原局長(zhǎng)張?jiān)茤|在接受媒體采訪時(shí)曾公開(kāi)表示,資本市場(chǎng)是優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化資源配置的場(chǎng)所,但是以往退市制度過(guò)于寬松,留給一些人較大運(yùn)作空間,“空殼”被追捧,“保殼”“賣殼”“借殼”亂象層出不窮。


  因此,應(yīng)該嚴(yán)格限制績(jī)差公司重組與借殼上市,同時(shí)實(shí)施堅(jiān)決的退市制度。


  2020年12月31日,滬深交易所發(fā)布了覆蓋全市場(chǎng)的新退市制度,并且自發(fā)布之日起生效實(shí)施。本次新退市制度改革完全借鑒了科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板新退市制度規(guī)則,在主板和中小板全面實(shí)施,也就是說(shuō),新退市制度早于注冊(cè)制實(shí)行了全市場(chǎng)覆蓋。


  隨著注冊(cè)制改革的不斷推進(jìn),資本市場(chǎng)并購(gòu)重組或?qū)⒂瓉?lái)優(yōu)化,規(guī)范性也隨之提升,業(yè)內(nèi)人士指出,在上市公司不斷擴(kuò)容的背景下,將會(huì)有更多基于收購(gòu)標(biāo)的產(chǎn)業(yè)價(jià)值的買殼,不是并購(gòu)重組,而是產(chǎn)業(yè)整合,“殼價(jià)格降低對(duì)于產(chǎn)業(yè)整合來(lái)說(shuō)算是利好,因?yàn)閲@上市公司收購(gòu)整合的成本及阻力降低,有利于產(chǎn)業(yè)整合交易?!?/span>





在任何情況下,本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容中所涉信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下中訊證研不對(duì)因使用本網(wǎng)站的內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。讀者不應(yīng)以本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容做出決策。

微信圖片_20181016145726.png



久久久久日本精品aⅴ| 呦呦伦理免费在线| ww.av视频| 国产精品久久久久性爱播放| 日韩欧美一级在线视频| 一区二区三区欧美亚洲自拍偷拍| 性虐欧美老湿机| 91久久久久精| 少妇美女视频网| 免费在线夫妻激情视频| 国产99小穴| 国产老女人第三页| 大香蕉在线国产一区| 自拍偷拍 综合 图区 亚洲| 成年人的黄色国产| 久久一区精品日本| 在线播放 AV 第一区| 日本免费视频不卡一二区| 国产无码成人精品| 青青视频久久| 你草综合| 美女野外高潮久久久| 日韩欧美夫妻| 亚有无码在线观看| 日本一区二区三区四区-网| 放一个操逼的看一下| 精品久久久 久久国产免费 | 美女黄页网址| 国产一级免费福利| 日本免费在线观看一道不卡专区| 国产av一区二区日韩| 日韩深夜福利免费一区二区三区| 巨乳女秘书面试蜜桃| 人妻丰满熟妇九九久久久| 午夜激情 免费| 九一精品一区一区三区| 色综合狠狠色| 青青草免费在线| 在线黄色激情 啊啊| 久久踪合久久88| 超碰国产一区蛋播|